原標題：西安，擠滿了“商業(yè)航天VC”

“首席投資官”旗下新媒體平臺，原“中國私募股權(quán)投資”

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來源：小飯桌

（ID：xfzmedia）

作者：王滿華

攝影：Bob君

西安踩中了商業(yè)航天的這波風口。

“最近西安的創(chuàng)投氛圍越來越濃了?！蔽靼脖镜赝顿Y人李然向小飯桌感嘆道。

他還分享了一個有意思的細節(jié)：“過去約人在咖啡廳見面，周圍大多是聊買地買房的，現(xiàn)在話題都變成了哪項科研成果被‘天使投資人’看中了?！?/span>

對此，投資人王昱深有體會。作為一個在北京工作的西安人，過去他大多往返于北京和長三角一帶，回家鄉(xiāng)看項目的機會屈指可數(shù)。但最近兩年，他開始頻繁到西安出差。

談及這一變化背后的原因，王昱認為，很大程度上是西安踩中了商業(yè)航天的這波風口。

過去兩年，在政策的不斷利好下，商業(yè)航天在一級市場的熱度是肉眼可見的，日常交流中，不少VC也向小飯桌表示正在關(guān)注商業(yè)航天的早期項目機會。

王昱告訴小飯桌：“看商業(yè)航天賽道，有幾個城市是繞不開的：北京、上海發(fā)展最早，基本處于龍頭位置。再一個重點城市，就是陜西西安?！?/span>

一個有趣的現(xiàn)象是，地處西安的多所高校也被投資人視為“項目寶藏庫”，“到西工大門口去挖項目”，更是成為過去兩年投資圈的一抹奇觀。

“過去很長時間，西安一直被稱為‘創(chuàng)投荒漠’，如今隨著商業(yè)航天等熱門產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢逐漸凸顯，西安終于支棱起來了?！币晃晃靼矂?chuàng)業(yè)者如是說到。

- 01 -

獨角獸聚集地

對于VC/PE來說，當一座城市能夠滿足“投”的需求，無疑是會被追捧的。如果用這一角度去衡量西安，在商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的項目質(zhì)量和深度上，這里都是有明顯優(yōu)勢的。

“從箭體設(shè)計、火箭發(fā)射，到衛(wèi)星應(yīng)用、推進系統(tǒng)和遙感應(yīng)用，再到航天器測運控，西安已經(jīng)搭建了相當完善的航天全產(chǎn)業(yè)鏈?！蓖顿Y人Zoe表示。

小飯桌在梳理鏈上企業(yè)時發(fā)現(xiàn)，在西安的獨角獸和明星企業(yè)比比皆是。

比如銀河航天。早在2019年，該公司就落戶西安航天基地，設(shè)立了研發(fā)中心和衛(wèi)星載荷生產(chǎn)示范線。2020年11月，公司完成B1輪融資，估值超過10億美元，成為了中國商業(yè)航天及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域第一只獨角獸。

粗略統(tǒng)計，自2016年成立至今，銀河航天已經(jīng)獲得IDG資本、五源資本、順為資本、高榕創(chuàng)投、源碼資本、君聯(lián)資本、高領(lǐng)創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、安徽投資集團、合肥產(chǎn)投、南通科技創(chuàng)投等十余家頭部財投和國資機構(gòu)的加持。

還有藍箭航天，根據(jù)天眼查信息顯示，從2020年3月-2022年2月，藍箭航天就經(jīng)歷了5輪融資。最新一筆是2022年2月由明勢資本領(lǐng)投的D+輪，目前估值大概在100億元左右。

除了上述兩家，星際榮耀、天兵科技、中科宇航、東方空間等頭部企業(yè)也均在西安航天基地陸續(xù)落地。

根據(jù)胡潤研究院近日發(fā)布的《2024全球獨角獸榜》顯示，在航空航天領(lǐng)域超過三分之一的獨角獸來自中國，而躋身中國商業(yè)航空航天領(lǐng)域前十的企業(yè)中，有五家在西安航天基地設(shè)有研發(fā)中心。

正是在龍頭企業(yè)的帶動下，目前航天基地已聚集了商業(yè)航天企業(yè)60余家。而將范圍放大到整個西安市，這一數(shù)字已經(jīng)超過300家。

“通常來講，頭部企業(yè)的集中，往往對于產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)具備‘虹吸效應(yīng)’。這對于投資人而言，也代表了未來招引新項目落地的可能性。”Zoe說到。

- 02 -

“航天動力之鄉(xiāng)”

頭部商業(yè)航天企業(yè)為何紛紛落子西安？

在Zoe看來，最關(guān)鍵的原因還是看中了這里的產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)生態(tài)。“商業(yè)航天發(fā)展不是從0到1的，往往需要仰仗傳統(tǒng)的航天產(chǎn)業(yè)制造做基礎(chǔ)，在這方面，西安具有先天優(yōu)勢?！?/span>

西安在航天產(chǎn)業(yè)到底有多強？

Zoe向小飯桌提供了一組數(shù)據(jù)：在西安，光是航天領(lǐng)域國家級重點實驗室就有12個，科研人員超萬人。作為全國唯一以航天產(chǎn)業(yè)為特色的國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，航天基地更是聚集了航天四院、航天六院、航天五院分院等國內(nèi)1/3以上的航天科研單位。

同時他強調(diào)，西安也是國內(nèi)為數(shù)不多形成了航天全產(chǎn)業(yè)鏈布局的城市之一。

當然，除了產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，得天獨厚的科教資源也是創(chuàng)業(yè)者、投資人奔赴西安的動力之一。

“西安的高校院所在航天軍工這些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)擁有豐富資源，創(chuàng)投機構(gòu)愿意在西安找項目?！蔽靼彩袆?chuàng)新投資基金總經(jīng)濟段喆曾提到：“我們接觸的很多GP在西安還沒設(shè)立基金的情況下，已經(jīng)投了很多當?shù)氐目苿?chuàng)項目?！?/span>

據(jù)了解，西安市內(nèi)及周邊擁有西安交通大學、西北工業(yè)大學、西北農(nóng)林科技大學3所“985”大學，數(shù)量僅次于北京和上海。

其中，西北工業(yè)大學作為“國防七子”之一，不但是我國第一個自主設(shè)計并制造衛(wèi)星的高校，還參與了我國載人航天、探月工程、北斗導航等重大項目的研發(fā)和生產(chǎn)，并擁有全球最先進的風洞實驗設(shè)施和仿真試驗平臺。

過去，這里還為國家輸送了數(shù)萬名商業(yè)航天領(lǐng)域的科研人才。“航天三少帥”中的張慶偉和雷凡培、中國探月工程總設(shè)計師吳偉仁等，均來自西工大。

“別說是商業(yè)航天，就是放眼整個軍工賽道，西工大都占據(jù)了半壁江山。”華南某政府基金投資人向小飯桌表示。

于是乎，在許多媒體報道中，西工大也成為了VC/PE挖掘項目的“勝地”。

值得一提的是，除了為行業(yè)輸送專業(yè)人才和科研成果，西工大還自己做起了VC，圍繞航空航天、材料等優(yōu)勢學科進行投資，且成績顯著——2年賺了20億。

根據(jù)工大資管官網(wǎng)顯示，目前（旗下）已有獨資控股的企業(yè)10家，成果轉(zhuǎn)化參股企業(yè)近50家，市場估值超500億元。

查閱西工大的投資組合不難發(fā)現(xiàn)，其絕大多數(shù)被投項目的創(chuàng)始人和高管團隊，都有西工大的背景，不是目前還在西工大任教的教授，就是從西工大走出的畢業(yè)生。

“西工大采用這種sourcing策略，放在‘投資就是投人’的早期階段，是具備天然優(yōu)勢的，能夠大大降低投資風險?！崩钊槐硎荆爱吘箾]有比同事更了解這些教授的知識水平和科研能力的了。”

我們不妨大膽假設(shè)，正如過去“高瓴投什么，我們就投什么”一樣。硬科技時代，沿著西工大為代表的高?；鸬膒ortfolio去找項目，或許會成為VC/PE儲備項目的新路徑。

- 03 -

母基金爆發(fā)，年均投資強度第一

上文反復(fù)提到了西安的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和強大的科教資源，滿足的大多都是機構(gòu)在“投”的層面的訴求。而募資難的當下，當?shù)啬富鹕鷳B(tài)的發(fā)展，也是GP們關(guān)注的重點之一。

過去很長一段時間，西安在投資圈都是被忽視的存在，甚至被業(yè)內(nèi)人稱為“創(chuàng)投荒漠”。

國中創(chuàng)投首席合伙人、CEO施安平在一次公開演講中，曾將西安和深圳的創(chuàng)投數(shù)據(jù)進行過一番對比：2015年到2019年，注冊在西安的新募創(chuàng)業(yè)投資基金總共59支，而同期深圳數(shù)據(jù)是924支；五年來，注冊于西安的企業(yè)，獲得股權(quán)融資的案例是1088起，涉及391家企業(yè)，涉及金額500多億，而同期深圳相關(guān)案例有10380起，涉及企業(yè)3090家，涉及金額超過4665億……

身為西安人的施安平也不禁感概：相對于發(fā)達地區(qū)，創(chuàng)業(yè)投資是西安的短板。

當然，西安也意識到了這個不足。從近兩年的舉措來看，政府是有意在這方面著重發(fā)力的。

比如在頂層設(shè)計上，西安陸續(xù)出臺了《關(guān)于促進股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的若干措施》《西安市打造創(chuàng)投生態(tài)十項舉措》等，持續(xù)吸引投資機構(gòu)聚集。

從基金層面。2023年初，西安宣布將建立總規(guī)模不低于1000億元的重點產(chǎn)業(yè)鏈基金集群，帶動先進制造業(yè)項目投資規(guī)模超過3000億元。

“西安政府在招商引資上的力度很大，優(yōu)惠政策也極具吸引力。”王昱提到。

以規(guī)模100億元的西安創(chuàng)新基金為例。該基金在設(shè)計上實現(xiàn)了多項突破：比如取消了子基金管理機構(gòu)的落地要求，不再強制要求基金管理機構(gòu)注冊在西安市；在規(guī)模及出資方面，對于主要投資標的為初創(chuàng)期科技型、創(chuàng)新型企業(yè)的子基金，可提高出資比例至總規(guī)模的40%。

值得注意的是，在對子基金返投比例的限制上，西安創(chuàng)新基金將其放寬至1：1。“這個返投比例在業(yè)內(nèi)可謂是‘天花板’級別的”王昱表示。

幾年下來，西安這套“組合拳”的成果也開始顯現(xiàn)。公開數(shù)據(jù)顯示，截止2023 年，創(chuàng)新基金決策通過子基金 49 支，決策基金規(guī)模320.99 億元，實繳到位 107.5 億元，帶動總投資 966.84 億元，在與一線城市科創(chuàng)母基金對比中，年均投資強度排名第一。

具體到機構(gòu)側(cè)，深創(chuàng)投、君聯(lián)資本、中科創(chuàng)星、唐興資本、啟迪之星、英諾天使基金等一大批知名創(chuàng)投機構(gòu)在西安落戶。最新數(shù)據(jù)顯示，西安在冊創(chuàng)投機構(gòu)為239家，共有670余家本地企業(yè)獲得股權(quán)融資超426億元。

可以預(yù)見的是，伴隨著商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的騰飛和西安母基金的爆發(fā)，這一名單還將繼續(xù)拉長。

（應(yīng)受訪者要求，文中李然、王昱、Zoe皆為化名）

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